エネルギー
要点：
- 米国株は序盤の下落から反発しました。アジア株と欧州株も同様に不安定な動きとなり、当初は下落したものの、その後懸念が和らぐにつれて安定しました。
- 原油市場のボラティリティは依然として極めて高く、ホルムズ海峡の混乱を背景に原油価格は114ドルを突破しました。地政学的リスクプレミアムは依然として高水準です。
- 貴金属は横ばいで推移しており、金は5,100ドル付近で安定し、銀は80ドル台半ばで取引されました。
- 米ドル指数（DXY）は安全資産需要を背景に100付近まで上昇しました。ドルは多くの主要通貨に対して上昇しました。
- 市場は依然として地政学ニュースに非常に敏感であり、各資産クラスでヘッドライン主導のボラティリティが続いています。
米国および世界株式
米国株式市場は今週、地政学的ニュースを背景に非常に不安定な動きとなりました。3月9日（月）はイランとの戦争懸念を受けて、主要米株指数は寄り付きで下落しました。しかし正午頃、トランプ大統領が戦争は近く終結する可能性が高いと発言したことで安心感が広がり、相場は反発しました。3指数すべてが回復し、引けではダウ平均が0.5％上昇、S&P500が0.8％上昇、ナスダックは1.4％上昇して取引を終え、当日の下げ幅の大半を取り戻しました。
世界市場も同様の動きを見せました。アジア株は月曜日に当初下落しました。韓国のKOSPI指数は週初にリスク回避の高まりで急落しましたが、その後米株先物が上昇に転じたことで回復しました。欧州株も週半ばに原油とともに下落しましたが、戦略備蓄放出計画や緊張緩和への期待が下支えとなり、下げは限定的となりました。
金曜日までの週次ベースでは、S&P500はほぼ横ばいでしたが前週比では下落しました。ダウ平均は小幅安、ナスダックは約2％下落しました。この不安定な動きは、市場が紛争の結果について幅広いシナリオを織り込んでいることを示しています。
原油市場
今週最も大きく動いたのは原油市場でした。月曜日、イランによる脅威とホルムズ海峡の封鎖のニュースを受けて、原油先物は急騰しました。WTIとブレントはどちらも113ドル超の大幅なギャップアップで始まり、これは2022年半ば以来の高水準となりました。これは戦争が2週目に入り、ペルシャ湾での海上輸送が事実上停止したことが背景です。
しかし、この急騰は長く続きませんでした。月曜日の後半、2つの材料が市場に安心感を与えました。1つ目は、G7/IEA会合で戦略備蓄からの原油放出の協調実施が議論されたことです。2つ目は、トランプ大統領が紛争が近く終結する可能性に言及したことです。これを受けて原油価格は反転し、月曜日の終値までにWTIは約6〜8％下落し、80ドル台半ばまで戻りました。
3月11日（水）、IEAは加盟国備蓄から過去最大となる4億バレルを放出すると発表しました。原油価格はこのニュースで一時下落しましたが、イランの攻撃激化を受けてすぐに回復しました。木曜日時点でブレントは約100ドル、WTIは95.70ドル付近で落ち着きました。投資家は来週、海上輸送の安全や追加の戦略備蓄放出に関するニュースを注視するとみられます。
金と銀
貴金属は比較的落ち着いた動きとなりました。金は今週、1オンスあたり5,050〜5,150ドルのレンジで推移しました。米ドルが強含んだことで、週半ばの高値からやや下落しました。木曜日時点で金は5,088ドルと約1.7％下落しました。銀も同様に80ドル台半ばの狭いレンジで推移し、木曜日には1％下落して84.90ドルとなりました。
金と銀が大きく上昇しなかったのは、安全資産需要の多くが米ドルに向かったためです。DXYが100に近づくにつれ、ドル建て金は海外投資家にとって割高となりました。つまり、貴金属はレンジ相場となり、月初の上昇は利益確定売りや為替の影響で相殺されました。
為替とドル
市場の混乱の中で、米ドルが最大の恩恵を受けました。ドル指数（DXY）は週末にかけて99.80〜99.90付近まで上昇し、数日で約1.5％上昇しました。これによりEUR/USDは約1.1500まで下落し、USD/JPYは159〜160付近まで上昇しました。ユーロの下落は、ドルへの安全資産需要の流入によるものとみられます。
総じて、ドルの上昇は安全資産需要に加え、世界的なエネルギー価格上昇の中で米国がエネルギー純輸出国であることも背景となっています。
来週の見通し
来週に向けて、市場は引き続き中東情勢の動向に強く反応する展開となる可能性が高いとみられます。もしホルムズ海峡の再開や停戦など、紛争の緩和を示す兆候が見られれば、原油価格は大きく下落し、リスク資産が反発する可能性があります。一方で、タンカーへの新たな攻撃や情勢のさらなるエスカレーションが発生した場合、原油価格は再び3桁水準へ向かう可能性があり、安全資産として米ドルや米国債への資金流入が強まる可能性があります。
注目すべき主なポイント
- 戦略備蓄の放出 IEAおよびG7による原油備蓄放出の具体的な実施内容が重要となります。4億バレル規模の協調放出は上昇を抑える可能性がありますが、市場は実際の数量や放出タイミングを注視するとみられます。
- ホルムズ海峡 海軍による護衛や航路再開に関するニュースは、エネルギーおよび海運セクターに大きな影響を与える可能性があります。
- 地政学ニュース トランプ大統領の発言や外交的シグナルは、市場の急激な変動を引き起こす可能性があります。
- 経済指標 原油ショックが続く場合、米国のインフレ指標やFRB関係者の発言が利下げ期待に影響を与える可能性があり、重要な材料となります。
総じて、市場のボラティリティは引き続き高い状態が続くとみられます。原油価格は紛争の長期化の見通しが明確になるまで、現在の高値圏を中心に広いレンジで推移する可能性があります。株式市場は、原油価格の上昇やインフレ懸念を背景にリスク回避姿勢がやや強まる中、横ばいの動きとなる可能性があります。金は地政学リスクが続く場合、5,050〜5,100ドル付近で下支えされる可能性がありますが、ドル高が続く場合は上昇が抑えられる可能性があります。為替市場は安全資産需要の動向に左右される見通しです。世界経済への懸念が和らがない限り、ユーロや円の弱含みは続く可能性があります。
今週の主な経済指標
- 中国のCPIおよびPPIは市場予想を上回り、消費者物価は前年比1.3％となりました。
- 米国の消費者物価指数（CPI）は2月に前年比2.4％と安定した水準を維持しました。
- 米国の新規失業保険申請件数は21.3万件とおおむね安定しています。
- 英国経済は1月は成長ゼロとなりました。
来週の主要経済イベント
| 日付 | 指標名 | 国 | 前回 | 時間（日本時間） |
| 3月16日（月） | 消費者物価指数（CPI）前年比 | カナダ | 2.70% | 21:30 |
| 3月17日（火） | 政策金利発表 | オーストラリア | 3.85% | 12:30 |
| 3月18日（水） | 生産者物価指数（PPI）前月比 | 米国 | 0.50% | 21:30 |
| 3月18日（水） | 政策金利発表 | カナダ | 2.25% | 22:45 |
| 3月18日（水） | FF金利（フェデラルファンド金利） | 米国 | 3.75% | 翌3:00 |
| 3月19日（木） | 政策金利発表 | 日本 | 0.75% | 未定 |
| 3月19日（木） | 政策金利発表 | スイス | 0.00% | 17:30 |
| 3月19日（木） | 政策金利発表 | 英国 | 3.75% | 21:00 |
| 3月19日（木） | 政策金利発表 | ユーロ圏 | 2.15% | 22:15 |
| 3月20日（金） | 小売売上高 前月比 | カナダ | -0.40% | 21:30 |
テクニカル分析と見通し
ブレント原油 テクニカル分析
ブレント原油は現在100ドル付近で取引されており、119ドル付近まで上昇した強いラリーの後も、強気の構造を維持しています。その後、価格は急速に調整し、現在は98〜102ドルのレンジで推移しており、以前のボラティリティの高い動きの後に市場が安定しつつあることを示しています。
移動平均線を見ると、より広い時間軸では強気トレンドが維持されています。短期の5日間移動平均線および10日間移動平均線は20日間移動平均線および30日間移動平均線の上に位置しており、価格も長期移動平均線の上で推移しています。この配置は、直近の調整にもかかわらず中期トレンドが強気であることを示しています。
出来高は119ドル付近までの上昇局面で大きく増加しており、強い買いの勢いを示していました。その後の調整局面では売り出来高も増加しており、トレーダーによる利益確定が進んだことが示唆されています。
テクニカル面では、102〜105ドルが最も近いレジスタンスゾーンとなっています。これは現在のレンジ上限に相当します。この水準を上抜けた場合、110ドル、さらに115ドルに向けた上昇余地が生まれる可能性があります。一方、下値では98ドルが直近のサポートであり、より強いサポートは93〜95ドル付近に位置しています。
ブレント原油 4時間足チャート
| レジスタンスライン | $102.10 – $102.45 | $103.30 – $103.47 | $108.21 – $108.50 |
| サポートライン | $92.88 – $93.00 | $85.82 – $86.00 | $83.67 – $84.10 |
ダウ・ジョーンズ テクニカル分析
ダウ平均は現在46,800付近で取引されており、心理的節目である50,000からの長期的な下落の後も弱さを示しています。直近では46,332付近で安値を形成し、そこから短期的な反発が見られました。
移動平均線は弱気バイアスを示しています。5日間移動平均線および10日間移動平均線は20日間移動平均線および30日間移動平均線の下に位置しており、すべての移動平均線が下向きとなっています。これは売り圧力が継続していることを示しています。また価格も長期移動平均線の下で推移しており、市場はまだ明確な回復を示していません。
出来高は46,300付近までの下落局面で増加しており、強い弱気モメンタムを裏付けています。一方、反発局面では出来高が減少しており、買いの勢いが限定的であることを示しています。この反発は、より大きな下降トレンドの中での一時的な調整である可能性があります。
テクニカル面では、47,500〜48,000が直近のレジスタンスゾーンとなっています。これは以前の下落が始まった水準に相当します。この水準を明確に上抜けることが回復のシグナルとなります。一方、下値では46,300が重要なサポートとなっており、これを下抜けた場合、45,500付近までの下落余地が生じる可能性があります。
ダウ平均 4時間足チャート
| レジスタンスライン | 47,231 – 47,280 | 47,534 – 47,590 | 48,224 – 48,267 |
| サポートライン | 46,300 – 46,340 | 45,916 – 45,978 | 45,433 – 45,520 |
金（ゴールド）テクニカル分析
金は現在5,090ドル付近で取引されており、年初に5,600ドル付近でピークを付けた後、大きく調整しました。現在の値動きは、この急落後に市場が安定を模索していることを示しています。
移動平均線を見ると、短期の5日間移動平均線および10日間移動平均線は下向きに転じ、現在はMA20の下に位置しています。また30日間移動平均線は価格の上に位置しており、直近の調整に伴い弱気モメンタムへのシフトが示されています。移動平均線の収束は、市場が次の方向性を決める前にレンジ相場となる可能性を示唆しています。
出来高分析もこの見方を裏付けています。5,400ドル付近からの下落では出来高が急増しており、強い売り圧力が確認されました。その後は取引量が落ち着いており、売り圧力が徐々に弱まっている可能性があります。
テクニカル面では、5,150〜5,200ドルが直近のレジスタンスとなっています。これは下落前のレンジゾーンに相当します。この水準を上抜ければ、5,300ドルに向けた上昇余地が生まれる可能性があります。一方、下値では5,050ドルが直近サポートとなり、より重要なサポートは5,000ドル付近となっています。
金（ゴールド）4時間足チャート
| レジスタンスライン | $5,189 – $5,220 | $5,240 – $5,255 | $5,300 – $5,314 |
| サポートライン | $5,054 – $5,070 | $5,000 – $5,014 | $4,961 – $4,970 |
ビットコイン テクニカル分析
ビットコインは現在71,200ドル付近で取引されており、60,000ドル付近からの回復が続いています。4時間足では高値・安値ともに切り上げる構造が形成されており、買い手が徐々に主導権を取り戻しつつあることを示しています。
移動平均線もモメンタムの改善を示しています。5日間移動平均線は10日間移動平均線および20日間移動平均線を上抜け、価格はすべての短期移動平均線の上で推移し、現在は30日間移動平均線に接近しています。この配置は短期的な強気センチメントの強まりを示しています。またMA30も緩やかに上向いており、最近の調整にもかかわらず、より大きなトレンドは依然として強気寄りであることが示唆されています。
テクニカル面では、72,000〜74,000ドルが主要なレジスタンスゾーンとなっています。これは直近の高値および売りが出た水準と一致します。この水準を上抜けた場合、75,000ドル、さらには新高値に向けた上昇余地が生まれる可能性があります。一方、下値では70,000ドルが直近サポートであり、より強いサポートは68,000ドル付近に位置しています。
ビットコイン 4時間足チャート
| レジスタンスライン | $72,000 – $72,051 | $73,460 – $73,500 | $75,860 – $76,000 |
| サポートライン | $69,227 – $69,400 | $67,860 – $67,900 | $65,423 – $65,500 |
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